Россия столкнулась с дефолтом по внешнему долгу впервые с 1918 года

В течение нескольких месяцев РФ находила пути обхода санкций, введённых после её вторжения в Украину. Но в конце дня в воскресенье истёк срок отсрочки примерно S100 млн по процентным платежам, которые должны были быть выплачены 27 мая, и этот срок считается событием дефолта, если он пропущен.

Россия стремительно превращается в экономического, финансового и политического изгоя. С начала марта еврооблигации страны торгуются на низких уровнях, иностранные резервы центрального банка остаются замороженными, а крупнейшие банки отрезаны от мировой финансовой системы.

Но, учитывая ущерб, уже нанесённый экономике и рынкам, дефолт пока носит в основном символический характер и не имеет большого значения для россиян, имеющих дело с двузначной инфляцией и самым большим за последние годы экономическим спадом.

Россия возражает против объявления дефолта, утверждая, что у неё есть средства для покрытия любых счетов, а её вынудили не платить. Пытаясь выкрутиться, она объявила на прошлой неделе, что перейдёт на обслуживание своего суверенного долга в размере $40 млрд в рублях, заявив, что «форс-мажорная» ситуация была искусственно создана Западом.

«Это очень, очень редкое явление, когда правительство, у которого есть средства, вынуждается внешним правительством к дефолту, — сказал Хасан Малик, старший аналитик по суверенным вопросам в Loomis Sayles & Company LP. — Это будет один из самых крупных дефолтов в истории».

Официальное заявление обычно исходит от рейтинговых фирм, но европейские санкции заставили их отозвать рейтинги российских организаций. Согласно документам по облигациям, чей льготный период истёк в воскресенье, держатели могут объявить дефолт самостоятельно, если владельцы 25% выпущенных облигаций согласятся с тем, что произошло «событие дефолта».

Поскольку последний срок истёк, внимание переключается на то, что делать инвесторам дальше.

Им не нужно действовать немедленно, они могут предпочесть следить за ходом войны в надежде, что санкции в итоге будут смягчены. Время может быть на их стороне: согласно документам по облигациям, требования становятся недействительными только через три года после даты платежа.

«Большинство держателей облигаций будут придерживаться выжидательной позиции», — считает Такахиде Киучи, экономист исследовательского института Nomura в Токио.

Во время финансового кризиса в России и обвала рубля в 1998 году правительство президента Бориса Ельцина объявило дефолт по местным долговым обязательствам на сумму $40 млрд.

В последний раз Россия объявляла дефолт по отношению к своим иностранным кредиторам более века назад, когда большевики в 1918 году отказались от умопомрачительного долга царской эпохи.

Он приближался к триллиону долларов в сегодняшних деньгах, по словам Малика из Loomis Sayles, автора книги «Банкиры и большевики: международные финансы и русская революция».

Для сравнения, на начало апреля иностранцы держали еврооблигации России на сумму, эквивалентную почти $20 млрд.

«Можно ли оправдываться словами: „Ну, санкции не позволили мне сделать платежи, так что это не моя вина“?» — говорит Малик.

«Более широкий вопрос заключается в том, что санкции сами по себе были ответом на действия со стороны суверенного образования, — сказал он, имея в виду вторжение в Украину. — И я думаю, что история оценит это».

В четверг министр финансов Антон Силуанов назвал сложившуюся ситуацию «фарсом».

Поскольку миллиарды долларов в неделю продолжают поступать в государственную казну от экспорта энергоносителей, несмотря на разгорающийся конфликт на востоке Украины, он вновь заявил, что у страны есть средства и желание платить.

«Каждый может заявлять всё, что ему заблагорассудится, — сказал Силуанов. — Но каждый, кто понимает, что происходит, знает, что это ни в коем случае не дефолт».

Когда инвесторы 27 мая не получили купонные выплаты по облигациям, деноминированным в долларах и евро, начался 30-дневный льготный период, который закончился в воскресенье.

Денежные средства оказались в ловушке после того, как Казначейство США допустило истечение срока действия санкционной лазейки, отменив исключение, которое позволяло американским держателям облигаций получать выплаты от российского суверена. Неделю спустя российский платёжный агент, Национальный расчётный депозитарий, также подпал под санкции Европейского союза.

В ответ Владимир Путин ввёл новые правила, согласно которым обязательства России по облигациям в иностранной валюте выполняются после того, как соответствующая сумма в рублях будет переведена местному платёжному агенту.

Министерство финансов РФ произвело последние процентные выплаты, эквивалентные примерно $400 млн, в соответствии с этими правилами в четверг и пятницу. Однако ни одна из базовых облигаций не имеет условий, допускающих расчёты в местной валюте.

Пока неясно, воспользуются ли инвесторы новым инструментом и позволят ли им существующие санкции репатриировать деньги.

По словам Силуанова, кредиторам нет смысла добиваться объявления дефолта через суд, поскольку Россия не отказалась от суверенного иммунитета, и ни один иностранный суд не будет обладать юрисдикцией.

«Если мы дойдём до того, что будут предъявлены претензии на дипломатические активы, то это будет равносильно разрыву дипломатических связей и вступлению в прямой конфликт, — сказал он. — И это поставит нас в другой мир с совершенно другими правилами. В этом случае нам придётся реагировать по-другому — и не по юридическим каналам».