Рубль VS санкций

К первой неделе апреля российская валюта отыграла все потери по отношению к доллару США и валюте еврозоны.

Контроль над движением капитала

Очевидно, есть важное различие, которое необходимо учитывать. После жёстких санкций Запада в России был введён массовый контроль за движением капитала. Ни один российский гражданин или бизнес не может продавать рубли для покупки долларов, евро, фунтов стерлингов или йены.

Неизвестно, что произошло бы с российской валютой без введения этого контроля над движением капитала. По сути, «торгуемая» цена российского рубля отражает не резкое изменение спроса, а лишь эффект контроля за движением капитала.

Мы не знаем обменного курса на подпольном рынке, но можем с уверенностью предположить, что свободный рыночный курс рубля значительно ниже официального курса. По данным Business Insider, существует подпольный рынок с использованием Telegram и других чатов социальных сетей, где граждане могут покупать или продавать иностранную валюту. В некоторых сообщениях указаны цены на рубли на 30–50% ниже официального курса.

Экспорт энергоресурсов

Помимо реального обменного курса, существует два канала, с помощью которых российский центральный банк избегает краха: Китай и экспорт энергоресурсов в Европу.

Россия продолжает экспортировать природный газ в Европу, что означает приток международных резервов на сотни миллионов евро. Российский центральный банк проводит ежедневные аукционы с экспортёрами энергоносителей, чтобы управлять ликвидностью и избежать дефолта.

Недавно Россия пригрозила прекратить поставки газа в Европу, если потребители из еврозоны откажутся покупать газ за рубли. Это заставило бы европейские страны продавать евро и покупать рубли по вышеупомянутому спорному официальному курсу, что привело бы к росту курса российской национальной валюты.

Однако реализовать эту меру труднее, поскольку контракты «бери или плати» не могут быть переоценены по воле одной из сторон, а российские поставщики энергии, такие как «Газпром», нуждаются в притоке международных резервов. Заставить клиентов-импортёров покупать местную валюту гораздо сложнее, чем мы думаем. Если бы это было так просто, то Венесуэла, Иран и Аргентина не имели бы такого низкого мирового спроса на свою национальную валюту. Россия — более сильная экономика, но не настолько, чтобы успешно применять такую меру.

Цифровые валюты стали для российских граждан скромным облегчением для сохранения покупательной способности своих сбережений и возможности зарабатывать на жизнь, но их число незначительно. Я с удивлением читаю заявление главы Европейского центрального банка Кристин Лагард о том, что криптовалюты используются российскими олигархами во избежание санкций. Однако реальность такова, что приток средств от европейского импорта в евро и поддержка китайской финансовой системы являются реальным спасательным кругом против санкций.

Опора на Китай

Китай является каналом поступления международных резервов в российский центральный банк через экспорт и использование торговых площадок Гонконга и материкового Китая для поддержания финансовых притоков во избежание полного краха российской системы.

Индия использует беспрецедентные скидки на российскую нефть марки Urals для закупки более дешёвой нефти в условиях сложной инфляционной обстановки. Прочное присутствие китайских финансовых структур в Африке и на развивающихся рынках также создает спасательный круг для притока резервов в Россию из Венесуэлы, Сирии и других стран.

Это не означает, что санкции не вредят российской финансовой системе и реальной экономике. Вредят, и очень сильно. В сущности, это говорит о невозможности полной изоляции в финансовом отношении какой-либо страны, тем более важного торгового партнёра для многих стран.

Мы вступили в очень опасную валютную войну с неожиданными последствиями. Победителями её вряд ли станут фиатные валюты, управляемые правительствами. Скорее, будущее — за альтернативными и децентрализованными системами.

Даниэль Лакалль — доктор философии, экономист.

Мнения, выраженные в этой статье, являются мнением автора и не обязательно отражают точку зрения The Epoch Times.